“期货经营机构服务实体经济典型案例（2022）”系列报道之六

2022年上半年，在原料纯碱价格波动较大、房地产行业收缩导致需求减弱的背景下，国内玻璃市场价格在春节过后持续下跌，至6月底，玻璃价格较2021年9月初的高点跌幅达43.76％，行业整体利润也在5月陷入亏损后进一步萎缩，相关企业的经营风险愈发凸显。

永安资本总经理杨传博告诉记者，作为全国最大玻璃集散基地，河北省沙河市集聚着600余家玻璃产业链上下游公司，年产平板玻璃约占全国总量的20%。受去年玻璃价格大幅下滑、市场供需矛盾突出的影响，当地玻璃产业上下游企业也面临着不同的经营压力。

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针对不同类型的玻璃企业所面临的困境，永安期货（600927）风险管理子公司——浙江永安资本管理有限公司（下称永安资本）发挥自身在期货投研、现货渠道与仓储物流方面的优势，于2021年11月至2022年2月期间相继为沙河玻璃原料厂A、玻璃贸易商B及其下游深加工企业C提供了远期锁价、基差点价的风险管理服务，深度参与到“生产+贸易+加工”的完整产业链条中，帮助相关企业优化采购成本、锁定加工利润，规避价格波动的经营风险，缓解高库存积压的生产压力，显著提升了沙河市整个玻璃产业集群的抗风险能力。

具体来看，永安资本首先通过“远期锁价”助力上游玻璃原料厂A纾解了成本压力。2021年11月，玻璃原料纯碱现货维持在近2900元/吨的高价，导致上游原料厂A的生产成本持续承压，且交割仓库、生产日期、品牌等都存在不确定因素。为此，永安资本选择期货远期贴水合约作为基准价，帮助原料厂A以2600元/吨的均价锁定了2022年1月份交货的7000吨纯碱原料，为其降低生产成本近210万元，成功规避了价格波动风险。

随后在2022年1月初，永安资本利用“基差点价”模式再次助力中游贸易商B提升了利润。当时，玻璃行业在淡季走出异常的价格走势，出厂价格从1800元/吨迅速上涨到约2300元/吨。永安资本在此期间寻找盘面升水的机会，主动联系沙河玻璃贸易商B，最终帮助贸易商B以1970元/吨的均价锁定1月底交货的4000吨玻璃，提升了销售利润20万元，实现了资金的快速回笼，增加了现货的销售渠道，同时规避了后期潜在的亏损风险。

到了去年2月中旬，沙河玻璃贸易商B的下游深加工企业C需赶制一笔订单，急需采购现货原片玻璃。但贸易商B的原片玻璃规格不符合要求，加上现货价格在2300元/吨左右高位振荡，导致深加工企业C承担着订单违约及生产亏损的双重风险。此时永安资本又为其提供了“基差点价”的服务，帮助该企业以2220元/吨价格锁定了2—3月份交货的3000吨玻璃，实现降低成本18万元，纾解了企业的经营压力。

此外值得一提的是，在通过“基差点价”和“远期锁价”服务上述玻璃企业的同时，永安资本还通过贸易商厂库的业务模式，依靠在沙河市租赁的约5000余平方米存储仓库，提供货源调运、货源交割、仓单串换等服务，积极引导沙河的玻璃企业参与仓单交易。据了解，如今贸易商厂库已成为沙河玻璃产业中解决交割标准化与客户需求个性化矛盾的有效媒介，逐渐演变为产业链上下游的“中枢纽带”。

“我们利用仓库资源提前为原料厂A交付高品质的现货，使该厂家原料库存积压减少20天，额外降低了运输费用；还向深加工厂C提供了符合规格、生产日期以及品牌选择的玻璃，使其第一时间在本地的永安资本库自提原料，实现玻璃原料‘保供不断流’。”杨传博介绍，半年时间内公司玻璃注册仓单已累计达946张，纯碱注册仓单累计397张，由期货到现货，形成了串联起整个上下游产业链的服务“闭环”。

总的来看，永安资本发挥期现结合的优势，通过“基差点价”和“远期锁价”等服务模式的有机结合，将玻璃产业链上下游企业串联起来，为玻璃的定价提供了更加公平、公正的参考价格。

杨传博表示，在下行的市场环境下，基差贸易将沙河玻璃产业链上企业面临的价格波动风险转化为基差波动风险，有效实现了其连续稳定生产经营、谋求合理加工利润和贸易利润，在维持沙河玻璃的生产稳定中起到了“压舱石”的作用。期现“闭环”模式也进一步提升了沙河玻璃产业链、供应链的韧性，践行了期货服务实体经济的初心使命。